ESG股債評價面 長線進場良機

ESG股債評價面 長線進場良機

柏瑞投信表示,通膨壓力居高不下,市場對美國聯準會加速緊縮的擔憂持續,ESG股票評價面已回落至5年均值,至於ESG企業債利差則擴大至長期均值之上,從評價面來看皆提供長線進場良機。

柏瑞投信2022年5月「洞悉ESG」報告指出,美國通膨壓力仍高,但好消息是扣除食物與能源的核心CPI則持續放緩。受到市場震盪影響投資氛圍,全球資金多年來於5月首度流出ESG股票ETF、所幸流出規模相當輕微。債券方面,美債殖利率雖持續高檔震盪,但不減ESG債的吸引力,資金持續流入ESG債券ETF。

另一方面,聯準會雖再度下調美國2022、2023年GDP增長率,顯示在通膨超乎預期及加速升息的影響下,經濟增速將回落至長期平均之下。儘管美國第一季GDP季增率是-1.5%,但仍較去年同期年增3.5%,加上採購經理人指數(PMI)持續位於景氣榮枯線之上、失業率仍維持3.6%的歷史低點,顯示美國經濟仍有韌性,還不至於陷入衰退,市場預估第二、三季經濟可望恢復增長。

柏瑞投信指出,在ESG債市方面,ESG債券信用評等持續改善、被升評家數再增加。5月ESG債券指數成分發行企業中,信評被調升家數高於被降評家數,經濟復甦態勢有利於企業基本面改善。此外,5月全球ESG投資級企業債指數的平均信評仍維持投資等級,信用風險相對較低。

蔷薇缭乱

但ESG債券市場的供給略爲分岐,5月全球ESG投資級企業債指數未償金額有所增加,整體成分債券檔數維持逾12,000檔;然全球ESG非投資級債指數的未償金額持續下降,可能原因爲美國貨幣政策已轉向,因此企業審慎應對融資活動、或進行債務去化。

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景順首席全球市場策略師Kristina Hooper認爲,通膨上升和成長放緩顯示現在可能處於商業週期的晚期,主要已開發經濟體在2022年下半年成長可能大幅放緩。預期全球經濟將放緩,固定收益和股票皆可望出現溫和正報酬且兩者之間差異很小。在這種環境下,相對於固定收益,更傾向於略微加碼股票,尤其是防禦性、高品質和低波動個股。

未來看好美國將優於美國以外的已開發市場,已開發市場和新興市場的權重相同。在固定收益中,較偏好高品質信用債,對存續期持中性態度,看好固定利率投資級債券和市政債券的潛在機會。在另類資產中,較看好能源、增值房地產和核心基礎設施。

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